本文摘要：据《华尔街日报》，国际大宗商品交易商正在亚洲找寻新的地方，以储存价值数十亿美元的金属。

据《华尔街日报》，国际大宗商品交易商正在亚洲找寻新的地方，以储存价值数十亿美元的金属。这种趋势不但借以减少存储成本，还可以协助增加监管者对其市场头寸的监管。

　　分析师们称之为，那些在全球范围内扮演着中间销售商的交易商们于是以更加多地将金属从LME登记仓库移往到更加廉价、更加较少拒绝接受监管的储存地。LME、上期所等必须透露库存数据的库存在有色金属业内被称作显性库存，其余被称作隐性库存。　　他们的主要目的是增加存储成本。

还包括马来西亚、韩国和新加坡在内的一些存储仓库，其仓储费用一般来说较低至LME登记仓库的1/10。　　登记仓库定期发布金属库存数据。而非登记仓库则需要透露涉及数据，因此这类库存数据外人很难知悉。　　正因如此，法国兴业银行金属研究部门负责人Robin Bhar才回应，这类小黑屋仓库的不存在，令其市场指出一些金属实际的供需平衡有可能比可见数据表明出来的更紧。

宝城期货分析师骆逸弘也曾在上海有色网发文讲解，在显性库存之外，还有较大规模的隐性库存，因此可见显性库存并没实际体现价格蕴藏的供需基本面因素。　　以铜为事例，骆逸弘称之为，在2011年至今的熊市中，全球铜显性库存与LME铜价呈现出0.42的于是以相关性，主要原因在于在此轮熊市中，主要交易所遭遇监管拒绝而不得不退出大规模现货头寸。因此全球铜显性库存自3月回升，并不意味著铜供应增加或者说市场需求快速增长，而是交易所调整库存所致。

　　Robin Bhar指出：是金属交易商们在影响价格。比如，小黑屋的库存有可能忽然涌进市场，而交易商们将在第一时间为价格暴跌作好打算。

我猜测，这使得一些持有人相当大仓位的人们抓住监管。　　尽管无法获知到底是哪些交易商在这么做到，但分析师们称之为，最近几个月，市场上经常出现了无法以实际市场需求变动来说明的LME库存流入现象。《华尔街日报》文章称之为，锌库存曾在2月11日因仓单吊销而剧增9.14万吨，3月12日和3月23日吊销规模更大。此间，锌产业链的最关键下游中国钢铁生产行业的市场需求增长速度仍在持续上升。

此外，3月23日，铅仓单不同寻常地吊销了9.7875万吨。　　投身于金属、矿业的国际商业情报公司伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)铅市场现货分析师Farid Ahmed回应，市场参与者的对系统指出，铅库存多数被移往到东南亚的非LME登记仓库，目的用作交易，或者充分发挥其金融优势，而非符合中国、印度等买家的实际生产市场需求。或许有人企图赶在竞赛开始之前抢跑。

　　LME在一封电邮中回应，他们之前曾警告，大规模金属库存流入LME登记仓库不会造成市场在库存可见度、升贴水找到和金属对冲方面经常出现潜在艰难。

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